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从13年的经验来看，去杠杆可以分为两步：第一步是去4TBQ融市场的杠杆，金融监管趋MAGj，货币政策边际收紧，资金n3bL率上行导致债市短期下跌；U2eM二步是去实体经济的杠杆，r75r资需求的回落将导致利率长REdK下行，债市将重新走牛yYOw